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影響國內(nèi)玉米市場走勢綜合因素分析
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http://china-zesir.com 發(fā)稿日期:2008-7-31
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近期，在美元走勢持續(xù)波動，導(dǎo)致全球農(nóng)產(chǎn)品處于高位振蕩回調(diào)的市場大背景下，國內(nèi)玉米市場則在養(yǎng)殖需求支撐以及產(chǎn)區(qū)貨源供應(yīng)“青黃不接”特征逐漸顯強等因素的帶動下，其價格不跌反升。然而，目前我國玉米市場仍然存在諸多不確定性因素，諸如：期、現(xiàn)貨市場走勢分離、國家宏觀調(diào)控政策、天氣變化及玉米產(chǎn)量增減變化等方面因素。下面筆者將根據(jù)掌握的情況作以簡要分析，個人觀點，僅供參考！
7月份以來，我國玉米期、現(xiàn)貨市場走勢差異性較為明顯，具體表現(xiàn)為：玉米現(xiàn)貨價格穩(wěn)步上揚，而期貨市場則振蕩下滑。7月11日，大連玉米期價出現(xiàn)劇烈波動行情，當(dāng)日內(nèi)的價格波動幅度高達百元，但對市場整體并未造成實質(zhì)性影響。雖然今年下半下國內(nèi)生豬養(yǎng)殖的恢復(fù)有望繼續(xù)帶動國內(nèi)玉米飼料消費的增長，但市場上仍存在著一些利空影響，包括國儲玉米、小麥拍賣及由此引發(fā)的低價小麥替代現(xiàn)象，國家對CPI漲幅調(diào)控決心的堅定，都將為后期國內(nèi)玉米市場的走向增添諸多不確定性。具體分析如下：
一、近期國內(nèi)玉米期、現(xiàn)貨價格走勢呈明顯分離態(tài)勢。國內(nèi)玉米期貨市場的走勢較大程度上受到全球農(nóng)產(chǎn)品市場的影響。其中，美元走勢依然是主導(dǎo)商品市場的基本力量。美元的走弱將直接推動農(nóng)產(chǎn)品價格的走強，并且隨著國際市場上各類基金與商品市場規(guī)模的快速發(fā)展，美元對商品走勢的影響力也越來越大。在CBOT玉米市場上，自7月3日收在7。77美元后，12月合約期價就一路下跌，已經(jīng)回吐了上月洪澇引發(fā)的風(fēng)險升水，目前大盤已基本回到了6月初的狀況，主要原因在于近來美國中西部地區(qū)天氣一直改善，提振了當(dāng)?shù)赜衩鬃魑锷L，改善了玉米生產(chǎn)狀況。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的作物周報顯示，截止到7月14日，玉米優(yōu)良率為64%，相比之下，一周前為62%。不過，根據(jù)長期氣象預(yù)報顯示，美國玉米種植帶將會出現(xiàn)高溫干燥天氣，由于美國玉米已進入關(guān)鍵的生長時期，任何天氣問題，甚至天氣問題的威脅，都足以帶動玉米期價的回升。另外，美國農(nóng)業(yè)部8月份發(fā)布的供需報告尤為重要，因為這份報告將更加詳盡的透露6月份洪澇對中西部地區(qū)造成的破壞情況。屆時，此份報告可能會是推動CBOT玉米期價上升的主導(dǎo)因素。
上述內(nèi)容分析了近期我國玉米期、現(xiàn)貨價格為何會出現(xiàn)明顯分離的市場背景，而期貨的兩大功能是規(guī)避風(fēng)險與價格發(fā)現(xiàn)，從期貨市場所具有的價格發(fā)現(xiàn)功能來看，大連玉米期價走勢的持續(xù)低迷，是否意味著國內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場也會隨之逐步回落？因此，期現(xiàn)貨市場走勢的明顯分離給國內(nèi)玉米市場的走勢帶來了較明顯的不確定性。
二、小麥、玉米拍賣等政策性因素對玉米市場走勢的影響。為抑制國內(nèi)玉米價格過快上漲，2008年1月2日開始，國儲玉米拍賣繼續(xù)在南方部分銷區(qū)展開。而今年5—6月份國內(nèi)畜禽飼料銷售情況較好，玉米現(xiàn)貨價格也處于持續(xù)上行的階段，因而國儲玉米加大了南方銷區(qū)的投放力度，并且成交量也較前期出現(xiàn)較明顯的回升態(tài)勢，這反映出國儲玉米拍賣對當(dāng)前的調(diào)控還是頗具影響力的。但隨著國儲玉米可供交易總量的下降，倘若在新玉米集中上市前，國儲庫在銷區(qū)市場每周仍進行拍賣活動，那么屆時拍賣的玉米數(shù)量就成為其能否依然對國內(nèi)玉米市場形成有效調(diào)控的關(guān)鍵。
今年新小麥上市之后，由于各地糧庫“哄價爭糧”，推動小麥價格迅速沖高，從而縮小了小麥玉米兩者間的價差，使得國內(nèi)部分地區(qū)的小麥替代效應(yīng)逐步減弱。但經(jīng)過連續(xù)的最低收購價小麥拍賣，國儲小麥價格明顯下滑，已明顯低于玉米的市場價格，引發(fā)部分飼料企業(yè)再次采用小麥替代玉米。據(jù)了解，多數(shù)采用小麥替代玉米的飼料企業(yè)，其小麥替代量普遍在20%—30%左右，意在緩解因玉米價格較高而帶來的生產(chǎn)成本大幅上升，因此國儲小麥拍賣對玉米市場走勢有限制作用已經(jīng)顯現(xiàn)。但從實際顯示的數(shù)據(jù)來看，6月底至今，國儲小麥拍賣總量呈逐步下降的態(tài)勢，倘若投放量繼續(xù)出現(xiàn)下降，那么對后期國內(nèi)玉米市場價格繼續(xù)走強的制約作用也將明顯減弱。
三、國內(nèi)CPI指數(shù)宏觀調(diào)控對國內(nèi)玉米市場價格的影響。玉米作為豬飼料中最重要的能量來源，其價格提升將不可避免的帶動豬肉價格出現(xiàn)上漲。豬肉歷來是我國肉類消費的主要產(chǎn)品，在肉禽蛋類及食品類中的權(quán)重也較大，而肉禽價格的上漲又是食品類價格上漲的主要推動力。從比較來看，食品類指數(shù)遠高于CPI的走勢，而歷年來食品類對CPI的影響率高達33%，這意味著今年CPI上漲的主要推動力仍來自于食品類。換言之，豬肉價格被稱為CPI上漲的首推因素也不足為過。而作為豬飼料中重要原料的玉米，其價格的波動也會一定程度上影響CPI走勢。在7月17日舉行的上半上國民經(jīng)濟運行情況新聞發(fā)布會上，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人表示，2008年以來，隨著國內(nèi)各項扶持支持生豬的各項措施的落實，生豬存欄和出欄都出現(xiàn)了恢復(fù)性增長，豬肉價格也出現(xiàn)了逐月的漲幅回落態(tài)勢。雖然豬肉價格出現(xiàn)了漲幅回落，但目前豬肉價格仍保持高位運行，對CPI的影響仍不可忽視。
因此，糧食價格何去何從，對我國下半年CPI增幅能否持續(xù)回落至關(guān)重要。在這一輪國際糧價大幅上漲的時候，我國由于長期施行的糧食自給自足政策以及連續(xù)4年小麥豐收后，國家糧食儲備較為充足，再加上限制出口等措施，從而阻斷了國際市場向國內(nèi)市場傳導(dǎo)效應(yīng)，保證了國內(nèi)糧食價格的穩(wěn)定。同時，國家強有力的宏觀調(diào)控措施對穩(wěn)定國內(nèi)糧價也起到關(guān)鍵作用。
綜上所述，2008年將是我國畜禽養(yǎng)殖業(yè)的恢復(fù)發(fā)展之年，雖然效益下滑暫時制約了多數(shù)養(yǎng)殖戶的養(yǎng)殖積極性，但三季度國內(nèi)母豬集中開產(chǎn)，將使仔豬供應(yīng)出現(xiàn)明顯增長，從而推動下半年養(yǎng)殖業(yè)對玉米消費呈逐步好轉(zhuǎn)的趨勢。但在國儲拍賣制約南方玉米市場的可持續(xù)性、國家對CPI指數(shù)的調(diào)控力度，加上期現(xiàn)貨價格依在存在較大差異的多重市場氛圍下，我國玉米市場的走勢依然具有不確定性。特別是后期天氣變化對玉米生長的影響已成為新的市場導(dǎo)火索，今年國內(nèi)玉米市場能否重演2006—07年新糧上市期間的逆勢上揚行情，將值得我們密切關(guān)注。 - ■ 與【影響國內(nèi)玉米市場走勢綜合因素分析】相關(guān)新聞
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